全国中小企业股份转让系统（新三板）

全国中小企业股份转让系统，通常被称为“新三板”，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。它主要为创新型、创业型、成长型中小微企业提供股票公开转让、发行融资等资本市场服务，是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。

核心功能与服务

新三板的核心定位是服务中小企业，其提供的核心功能主要包括：

• 股票公开转让：为非上市股份有限公司的股份提供公开的挂牌转让平台，提高了股份的流动性。
• 发行融资：支持挂牌公司通过定向发行股票等方式进行融资，帮助企业获得发展所需资金。
• 并购重组：为挂牌公司提供并购重组的平台与制度支持，助力企业整合资源、做大做强。
• 价值发现：通过市场化的定价机制，帮助企业的股权价值得到合理评估。

市场结构与特点

新三板市场具有包容性强、准入条件相对灵活的特点。它不设财务门槛，更关注企业的规范运作、持续经营能力和信息披露质量。市场内部实行分层管理，设立了：

• 基础层：满足基本挂牌条件的企业进入的层级。
• 创新层：在盈利能力、成长性或市场认可度等方面达到更高标准的挂牌公司集合。
• 北交所：北京证券交易所的上市公司由新三板创新层公司产生，打通了中小企业从挂牌到上市的关键路径。

这种分层结构为不同发展阶段的中小企业提供了阶梯式的资本市场服务。

重要意义

全国中小企业股份转让系统的建立，有效拓宽了中小企业的直接融资渠道，缓解了其融资难问题。它不仅是企业进入资本市场的“预备学校”，也是培育上市公司的重要孵化器。对于投资者而言，新三板提供了参与早期优质企业成长的投资机会。总体而言，新三板在促进科技创新、激活民间投资、服务实体经济高质量发展方面发挥着不可替代的作用。